イスラエル南部での激しい戦争の最初の週がほぼ終わり、金融市場はイスラエル経済が受けるダメージを見極めようとしている。 明らかに、私たちは非常に重要な出来事について話していますが、戦争の霧のため、その結果を完全に見積もることは困難です。 テルアビブ証券取引所の主要指数であるテルアビブ３５は週間で６．４％下落した。
ハポアリム銀行の首席経済顧問であり、テルアビブ大学の経済学教授でもあるレオ・ライダーマン教授は、経済を立て直し、戦争が引き起こす損害を修復するための提案を「地球儀」に発表している。
戦争の最初の数日間、あなたの心の中に何が浮かんでいましたか?
「私が最も気をとっているのは経済ではなく、兵士、負傷者、捕虜の家族への配慮、そして彼らとの連帯です。私にはキブツ・ニル・オズの親戚が4人いますが、彼らについてはまだ行方不明であり、彼らについての情報はありません」 「イスラエルのような強大な国で、どうしてこのような戦争が私たちに降りかかるのか、理解するのは難しいと思います。しかし、私たちには勝つ以外に選択肢はありません。」
戦争が経済活動に及ぼす影響について、ライダーマン氏は次のように述べている。「まず第一に、戦争の期間と性格が経済へのダメージの深さに決定的な影響を与えるだろう。多くの研究や過去の経験が示している。戦争が長引けば長引くほど、経済への影響はより広範になることが知られています。また、戦闘の長さと経済的損害との関係は直線的ではない可能性があることも知られています。そしてもちろん、戦争が拡大すればするほど、より多くの影響が及ぶ可能性があります。前線があればあるほど、経済的ダメージは大きくなるだろう。」
戦争が経済成長にもたらす影響についての予測はありますか?
「2024年と2025年の経済成長への影響を定量的に見積もるのは時期尚早です。私たちは、ヨム・キプール戦争、レバノン戦争、2つのインティファーダ、さまざまな軍事作戦、そして新型コロナウイルスのパンデミック。
「しかし、これはまったく異なるエピソードであることがわかります。これは、経済へのダメージに関する限り、前例のない新たな状況です。考えられるシナリオは、南部戦線のみでの短期戦争から、あらゆる範囲のシナリオが考えられます」 「さらなる部門が関与する長期戦争という悪夢のシナリオに直面している。我々は戦争が始まってまだ5日目に過ぎないが、状況がより明確になり始めることが期待される」
戦争によってどの産業が打撃を受けるでしょうか?
「個人消費、特にサービスの大幅な減少が予想される。これは生産や所得へのダメージだけでなく、心理的な理由もある。苦境、不確実性、一部の国民による予備関税の長期化の可能性――これらすべてが消費者心理に影響を与えるほか、観光、商業、交通サービス、エンターテイメント、レストランも打撃を受けるだろうし、新型コロナウイルスのパンデミックと同様に、自営業や中小企業、特に以下の企業が打撃を受ける可能性がある。高いレバレッジをかけて運用する。」
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月曜日、イスラエル銀行はシェケルを安定させるために300億ドルの外貨準備を売却するという劇的な計画を発表した。 実際、シェケルはわずかに回復しており、NIS 3.96/$ 付近で取引されています。
外国為替市場におけるイスラエル銀行の動きについてどう思いますか?
ライダーマン氏：「外国為替市場の正常な運営を確保するため、必要に応じて外国為替市場に介入するというイスラエル銀行の決定を歓迎することが重要である。アミール・ヤロン銀行総裁の任期を少なくとも2年間延長するという決定は、 「戦争が続いていること、そしてそれが長く続くことも安定要因であることを願っています。銀行システムは安定しており、システムには十分な流動性があります。金融機関を含むイスラエルの投資コミュニティの行動は、高い信頼感を示しています」 「経済の回復力と財政力が重要だ。この『資産』を維持するために、冷静で正しい経済政策を維持することが重要だ」
戦争による経済的損失はどうなるのでしょうか？
「他の戦争と同様に、現在の戦争は直接的および間接的な影響を及ぼしており、今後も影響を及ぼします。この戦争は、新たなニーズに応じた装備、弾薬、先進システムの調達のため、今後数年間で国防支出を大幅に増加させるでしょう。もう一つの直接的支出は次のとおりです。」 「これは、動員された人々の予備役日に対する支払いです。世界中の現在の金利水準を考慮すると、GDPに占める公的債務返済コストは上昇するでしょう。これらすべてに加えて、国家の税金収入が減少し、財政赤字が増大する。」
このさらに大きな赤字はどうやって賄えるのでしょうか？
「米国からの援助を通じて赤字の一部を賄うという希望以外に（HS、バイデン大統領は今週80億ドルの軍事援助を承認した）、それは実現するだろうし、戦争状態にある国が財政を引き上げることは許される、と主張するのは当然だ」 「適切と思われる額まで赤字を削減する。これは、経済が適切に機能することを保証し、再建措置を実行し、近い将来の回復と成長への回帰に備えるためである。」
赤字はどこまで増えるべきでしょうか？
「GDPの3％、あるいは5％、あるいは8％という赤字のことを指します。神聖な数字というものはありません。新型コロナウイルスのパンデミック中に言われたように、国家はこれらの目標を達成するために必要なことは何でもしなければなりません。それでも、それは重要です」経済活動が正常に戻るまで、歳出と赤字の増加が一時的なものであることを確認するためです。また、承認されたさまざまな予算項目の中には、経済成長を支援しないもの、あるいはそうでないものもあると思います。 「新たな現実の中で実施する必要がある。このような政策は、海外やイスラエルの投資家、さらには信用格付け機関にも完全な理解の下で受け入れられるだろう。」
経済政策面で他に何を提案しますか?
「戦争がどのように展開するかについての不確実性にもかかわらず、緊急予算と並んで、今こそ、戦後の経済再建戦略を含む一般的な経済計画の準備を開始する時期である。戦争のあらゆる側面を専門的かつ詳細に計画し始めることが重要である。」南部で損傷または破壊された集落の修復、インフラ、医療システム、注意を必要とする民間システムの修復です。」
これをどのように提案しますか?
「一つの可能性としては、さまざまな研究機関や経済学者、エンジニア、学術機関や民間部門の専門家の協力を得て、イスラエル銀行と財務省予算局に業務の調整を任せることだ。 「民間部門の協力を得て、あらゆる場所、あらゆる業界で主な被害が何なのか、そして正常な状態に戻すためには何が必要なのかを理解する必要がある。それは専門的に行われるべきであり、できれば勧告を政治化することなく行われるべきである」
イスラエル銀行は10月23日に行われる次回の金利決定で何をすべきだと思いますか?
「戦争が短期および中期的にインフレ率にどのような影響を与えるかを判断するのはまだ時期尚早だ。シェケル安などの新たなインフレ要因があるのと同様に、逆方向に働く要因もあるだろう。個人消費や観光業などの落ち込みが予想されるため。
「財政政策と同様に、ここでも戦争状態にある国は設定されたインフレ目標から一時的に逸脱することが認められている。現時点ではインフレ期待の急上昇はなく、投資コミュニティは指数連動資産の存在を認識しており、インフレリスクのヘッジに役立つ為替レート。
「金利引き下げについては、それを検討するには時期尚早だ。現在の金利は経済状況にとって適切な水準にあり、為替政策と合わせて金融安定の確保に貢献している」とライダーマン氏は結論づけた。 。
Globes発行、イスラエルのビジネスニュース – en.globes.co.il – 2023 年 10 月 12 日。
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